日期：2021年7月20日 下午8:06作者：許螣垚 編輯：lala
「關燈吃面」這個形容虧的很慘的股市術語，如今卻讓「面條大王」克明食品的股東（002661.SZ，曾用名克明面業）嘗到了滋味。7月14日晚，隨著一紙公告的發出，克明食品讓4萬股東關燈吃面。
公告顯示，2021年克明食品業績暴雷，淨利潤同期下降近八成。緊接著7月15日從克明面業改名克明食品，也沒逃脫股價下殺的悲劇。但與此同時，管理層卻公告有回購計劃。
與二級市場「面條第一股」跌跌不休比起來，一級市場卻非常火爆，投資人紛紛主動「吃面」。據不完全統計，2021年以來至少10家公司獲得融資，至少有11.7億元的真金白銀流入面館（部分未公佈融資額）。另有一些面點品牌即將宣佈新一輪融資。
一方面是二級市場股價的愁雲慘淡，一方面又是一級市場機構投資人的狂飙突進。機構投資人與股民，誰對誰錯？
業績暴雷，4萬股東關燈吃面！
7月14日晚，克明食品發佈公告稱，預計2021年上半年淨利潤為3800萬元至5700萬元，比上年同期下降了74.39%至82.93%。
公司認為，上半年業績下降的主要原因，在於銷售產品結構調整以及同期費用的增加，導致利潤下降，而這兩因素皆與疫情有關。
公司公告稱，疫情期間公司借勢加大中高端面條推廣，而低端產品市場整體供大於求。面粉新產能投放後，面粉產能超過自供粉需求量，外銷面粉和副產品的銷量較上期增長幅度較大，對毛利水平形成壓制。
而費用的增加，原因是2020年疫情期間市場服務費用減少，銷售費用率較低。而2021年隨著市場逐漸恢復常態，公司針對新品加大了促銷活動力度，導致本期銷售費用增加。
數據顯示，2021年一季度克明食品淨利潤為8530.66萬元。據此推算，這意味著克明食品今年二季度淨利潤虧損2830.66萬元至4730.66萬元。
實際自2008年克明食品有財報數據披露以來，在這數十載間，克明食品從未出現過淨利潤虧損的狀況。今日的虧損，無疑徹底打破了克明食品保持每年盈利的寧靜。
據2021年一季報，截至2021年03月31日，克明食品股東戶為4.10萬，這次上市來的第一次業績暴雷，無疑讓4萬股東真正「關燈吃面」了。
有意思的是，在7月14日晚間半年報業績公告發出後，7月15日該公司就把沿用了數年的克明面業改為克明食品。A股上市公司改名的案例有很多，最著名的莫過於當年的匹凸匹（現名為岩石股份，600696.SH）。不知道這次改名後，能否給克明食品帶來好運？
未來克明食品走勢如何，我們不得而知，但改名後的7月15日、7月16日，公司股價卻接連下跌，兩天跌去了16.78%，資金爭相出逃。
高層公告回購，前景沒想象中黯淡？
雖然業績暴雷，股價下跌，但公司管理層卻公告有回購股份計劃。7月15日公司公告稱，公司擬使用自有資金，以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股股份，回購股份將全部用於股權激勵計劃或員工持股計劃。
公告顯示，回購價格不超過每股16元。公司股價在業績暴雷後，7月19日最低下跌到每股11.28元，7月20日仍然在11元附近徘徊，與公司回購價格還有較大空間。
華安證券對本次回購公告點評道：此次回購約佔公司總股本的1-2%，反映了管理層對公司内在價值的肯定，回購股份用於實施公司員工持股計劃或者股權激勵，將進一步完善公司長效激勵機制，調動公司管理人員、核心骨幹的積極性。
從產品端來看，克明食品是當之無愧的「面條大王」。據2021年2月品牌超市綜合權數市場佔有率數據顯示，克明食品排名第一，佔據19.36%的市場份額。
而截至2020年底，面條和面粉對克明食品貢獻了超八成的收入來源。
這點從公司利潤構成上可看出，克明食品是一家非常專注主營業務的公司。據2020年年報，利潤主要來自於面條，佔比85.41%。
食品行業不斷暴雷的背後
管理層股價回購，是對公司業績未來前景的看好？還是只起到激勵人心的作用？目前還不得而知。不過今年以來，食品行業對比去年整體陷入低迷，卻是不爭的事實。
隨著發佈業績預告的期限結束，申萬食品綜合行業中共有8只個股發佈業績預告，結果喜憂參半。
目前已發佈業績預減的個股分别為好想你(002582.SZ)、克明食品（002661.SZ）、鹽津鋪子(002847.SZ)和海欣食品(002702.SZ)。其中，好想你是因為去年有一次性資產處置收入導致業績下滑；鹽津鋪子預計歸母淨利潤為4500萬元到5500萬元，比上年同期下降57.68%到65.38%；海欣食品則由盈轉虧，預計上半年歸母淨利潤虧損2000萬元至3000萬元。
2020年上半年，鹽津鋪子、克明面業和海欣食品的營收增速分别為47.5%、28.0%和23.3%。增速分别位於食品綜合行業的第一、第三和第五位。今年上半年，上述三家公司業績紛紛預減，顯然低於投資者預期。
這背後的原因，除了疫情原因，還有社區團購的衝擊以及大宗商品價格的上漲。
鹽津鋪子在公告中直言「低估了社區團購等新零售渠道對傳統商超渠道影響」。2021年上半年鹽津鋪子在商超渠道人員推廣、促銷推廣等相關市場費用投入過多，但商超渠道銷售收入增長及渠道業績未達預期。海欣食品也在公告中表示受到了渠道變遷影響。
而大宗商品價格的上漲讓食品企業毛利率承壓。賽道參與者眾多，企業並不敢貿然提價。如克明食品在公告中表示，去年下半年各掛面企業開始加快產能釋放，市場產品供大於求，導致今年低價產品競爭較為激烈，增加了公司高價產品的銷售難度。克明面業調整了產品結構，導致今年產品毛利率降低。
來自一級市場的熱情：騰訊、紅衫紛紛入局
别看二級市場上，克明食品的股價下跌那麽慘，但一級市場卻演繹了不同的場面，可謂冰火兩重天。2021年以來，一級市場對面條的熱愛超乎想象。
著名投資人金沙江創投的朱嘯虎說過，「中國能開萬家店的品類不多，面算是一個」。據不完全統計，今年以來至少10家獲得融資，至少有11.7億元的真金白銀流入面館（部分未公佈融資額）。騰訊、紅衫、高瓴等機構資本紛紛入局。另有一些面點品牌即將宣佈新一輪融資。
僅在7月份，就有接連三家公司宣佈融資情況，而三家宣佈時間間隔不到一週。
7月8日，和府撈面宣佈完成8億元E輪融資，由CMC資本領投，新股東眾為資本、老股東騰訊投資、Longfor Capital跟投。這也是和府撈面第6輪融資，市值保守估計在40-70億元。而這還是今年以來，國内連鎖餐飲最高融資紀錄。
7月14日，面類快餐品牌「遇見小面」宣佈完成新一輪融資，金額超過1億元。就在今年3月，遇見小面剛剛完成千萬元融資，由碧桂園創投領投，原有股東弘毅百福，喜家德持續跟投。僅僅3個月，估值翻3倍，接近30億元。
而就在「遇見小面」發佈融資的第二天，五爺拌面也高調官宣——繼2021年6月完成A輪融資3億元後，又獲得高瓴創投的A+輪投資。
生活離不開衣食住行。從2020年中國居民消費支出佔比來看，消費支出的第一大項就是和「食」有關的，包括食品、飲料、酒水等板塊，佔比達到30%；其次，在「衣食住行」這四個板塊中，據融資中國統計，截止今年6月底，A股與港股市場上一共有203家公司與吃相關。這或許是機構資本們入局的理由。
結語
「一面之交，終生難忘。」，陳克明從一個普通人打拼起家，一手成立了克明面業，打造出了面條大王，而今公司卻陷入業績衰退，股價持續下跌的局面。而另一邊，一級市場投資人卻持續投資面條行業，騰訊等機構紛紛入局。機構投資人與股民，誰對誰錯？答案只能交給時間來檢驗。
作者：許螣垚
