日期：2021年6月18日 下午9:13作者：雲知風起 編輯：lala
6月18日，中公教育（002607.SZ）在大跌7.35%後迎來大逆轉，股價在午後飄紅，截至收盤，該股最終上漲0.46%，全天成交9.61億元，總市值現為1356.83億元。
值得注意的是，一天的頑強翻紅並不能掩蓋中公教育近期的弱勢表現。事實上，自2021年2月以來，該公司的股價一路向下，至今已經累跌47%，幾近腰斬。
作為A股教育行業龍頭，中公教育可謂是備受關注，其跌跌不休的表現也引起了投資者熱議。
飙漲超10倍的教育龍頭
中公教育成立於1999年，最開始是做公務員招錄培訓業務，此後逐漸拓展至事業單位及教師招錄、考研及IT培訓等多品類賽道。
目前，公務員序列依然是其最核心的業務，貢獻了接近6成的營收，其次則是教師序列、綜合序列、事業單位序列等。
在經過多年發展後，該公司將目光瞄準了資本市場。據悉，自2015年起，中公教育曾接受華泰聯合證券的IPO輔導，但最終放棄了獨立IPO，走向了借殼上市之路。
2019年伊始，中公教育宣佈成功借殼亞夏汽車，成為了「A股公考第一股」。
圓了上市夢的中公教育成為了資本市場的寵兒，股價一路走高，累計漲幅超過10倍，也成為了市值超千億的二線藍籌。
在借殼上市後，該公司的營收和淨利潤持續增長，但是增速有所放緩。
2021年一季度，中公教育實現營收20.52億元，同比增長66.79%，期内的歸母淨利潤為1.41億元，同比增長21%，同期的扣非淨利潤為9221萬元，同比增長18.7%。
事實上，在多省聯考提前導致高峰收費期減少近一個月的大背景下，該公司的營收、淨利潤依然延續了增長的趨勢。
股價緣何跌跌不休？
整體來看，中公教育一季度的業績表現並不算差，而其股價的持續下跌卻恰恰在這個季度。
究其原因，最重要的或許還是受到了政策影響。
2021年以來，教育行業遭到整頓，監管政策逐漸趨嚴。從目前來看，這些主要是針對K12教育這一細分領域，好未來、新東方等相關上市公司的股價都遭遇了暴跌。
雖然中公教育的主要業務公務員招錄培訓未受到波及，但是仍有投資者擔心後續公培領域也會受到監管整頓。
此外，還有一些人發出疑問，K12教育企業在遭到嚴格監管後，會不會跨界進入公務員招錄培訓這條賽道？
雖然所屬的細分領域不同，但是畢竟都算是教育行業這一個大類，跨起界來困難會少很多。
如果這種可能性成真，那麽中公教育就將面臨更加激烈的競爭，這就有可能影響到該公司後續的業績。
除了政策有可能帶來的影響之外，中公教育在上市後股價持續飙漲，其中有機構資金抱團的因素在内。
然而，數據顯示，在2020年年末，該公司的機構持倉家數超過了500家，但是在3個月後的一季度末，其機構持倉家數就銳減到了不足40家。這就說明了在一季度，大量機構資金出逃了。
6月17日的龍虎榜也顯示，當日賣出金額最大的前5名的前四個席位包括了深股通、機構專用、中金公司深圳分公司，而這些都是機構專用的席位。
相應的其股東戶數從2020年9月30日的3.09萬戶增加到了2021年一季度末的5.7萬戶。
機構資金的大量出逃可以說是中公教育股價疲軟的直接因素。
機構仍看好後續前景？
值得一提的是，雖然股價不斷下跌，但是中公教育在研究機構眼中卻似乎仍是香饽饽。
今年以來，已經有包括東方證券、華創證券、平安證券、海通國際等多家研究機構給予了該公司買入、推薦、優於大市的評級。
目標價更是31元/股起步，最高看到了46元/股。要知道，中公教育現在的股價僅有22元/股，距離目標價的上漲空間相當大。
華西證券研究人員認為職考培訓行業未來仍有高成長，其驅動力在於城鎮化提升、60後退休高峰帶來的公職人員增量需求、招考供給基數擴張、報考率提升以及參培率、付費提升。
經測算，目前非學歷白領職教市場規模約千億元，招考、考研、IT培訓的佔比分别為61%、9%、30%。
而招考培訓賽道較成熟、估計全賽道規模約625億元，其中公務員、事業單位、教師、綜合賽道規模分别約為117億元、129億元、150億元、229億元。
該研究機構還判斷，五年後非學歷白領職教市場規模將近2000億元，招考、考研、IT培訓對應的復合年均增長率分别為14%、22%、14%。
其中，招考培訓規模有望增長至1186億元，預計公務員、事業單位、教師、綜合規模分别達到198億元、223億元、348億元、417億元。
在行業競爭格局方面，華西證券認為招考培訓市場集中度高，估計中公教育招考市佔率為15%左右、公務員考試市佔率為50%左右。
從收入這項數據來看，行業老二華圖教育2020年的收入約為20億元至30億元，粉筆2020年的訂單收入約為40億元，距離中公教育仍有較大差距。
線下網點方面，中公教育2020年底的直營網點有1669家，華圖教育則有1100多家學習中心，而粉筆截至2021年1月累計用戶超4800萬、付費用戶703萬，有396家分校。
綜合而言，中公教育在職業培訓行業依然是佔有明顯優勢的龍頭。
結語
從目前的情況來看，雖然研究機構在持續看好，但是市場的機構資金卻在大量流出，兩者對中公教育未來前景的看法似乎出現了分歧。
而當下最關鍵的地方或許還是職考培訓行業會不會像K12一樣遭到監管整頓，這一點需要重點關注。
作者：雲知風起
