日期：2021年6月2日 上午8:38
交銀國際發佈報告，該行認為拼多多(PDD.US)主站業務穩健增長，ARPU推動GMV繼續提升，貨幣化率受益於廣告技術提高、百億補貼抽佣和多多買菜收入貢獻帶動而穩步提升。多多買菜目前和美團優選在單量上屬於第一梯隊，領跑其他競對，拼多多的優勢在於和主站客群重疊度高，以及用戶心智匹配，所以有更多交叉銷售的機會，也更不依賴團長。該行估算，買菜業務目前單均虧損2.2元人民幣，隨著單價/折扣/運營費用優化，長期有望實現盈虧平衡。
該行微調21年預測，考慮競爭激烈，預計短期内公司將持續補貼買菜業務，基於淨額法記賬，下調公司22年收入及利潤預測，目標價由189美元調整至188美元，對應10.5倍21年市銷率(扣除自營收入)，公司現價對應PSG0.15(行業0.2)，維持買入。
